金融观察家
编者语
上海资产管理中心的发展仍然存在着不少挑战。一是国际化程度、金融产品、营商环境、定价能力、专业人才、税收政策方面还存在差距；二是资产管理的结构存在问题。国际高能级资产管理机构的总部集聚度不够，全球前50大资产管理公司仍缺乏中国公司的身影。敬请阅读。
文/姜建清（中欧陆家嘴国际金融研究院院长、中国工商银行原董事长）
上海国际金融中心明确把打造全球资产管理中心作为“十四五”的重点目标之一，持续提高全球资产配置能力，上海建设全球资产管理中心有很多新机遇。
年，上海地区资产管理规模为36.89万亿，占全国比重为30.75%，资产管理机构家，占全国比重为19.4%，上海的金融市场交易额超过万亿元。中欧陆家嘴国际金融研究院曾发布指数：现在上海在全球资产管理中心列居第八位。经过若干年努力，我相信上海一定能够在全球资产管理中心名列前茅。
01
资产管理迈入黄金发展期
当前中国经济转型势头良好，实体经济领域新主体、新业态、新动力加快孕育；碳达峰、碳中和涉及上百万亿投资，体制改革深化将激发数十万亿国有资产，这些投融资机会连接了中国资产管理的供需两端。既为资产流向提供了蓄水池，又将社会财富转化为有效投资。年，中国个人金融资产已经达到万亿元，创历史新高。每年增速约10%，预计今后仍将维持此增速，年预计这一数字将达到万亿元。
中国个人资产配置将逐步多元化，存款、信托、银行理财占比下滑，基金、股票、保险占比持续提升。麦肯锡的统计数据显示，中国居民非储蓄/现金的资产配置占比已经从年的48%提升至年的51%，其中股票和基金资产占比从年的15%提升到年的18%，预计年将进一步提升至21%。按照《中国私人财富报告》显示，年中国高净值人数达到万人，年复合增长率从-年的12%升至-年的15%；人均持有可投资资产约万人民币，共持有可投资资产84万亿人民币。预计到今年（年）年底，高净值人群持有的可投资资产约96万亿元人民币。
此外，大型企业集团越来越多地依靠债券股票等直接融资工具，中外合资理财公司方兴未艾。上海背靠长三角腹地，为上海资产管理发展提供了广阔空间，科创板建设推动了科技、资本和实体经济高水平的兴旺。上海自贸区将探索人民币离岸交易及跨境投融资，开展离岸证券基金交易。全球排名前20位的国际资产管理机构中，已经有17家在上海设立主体，全国33家外资私募证券投资基金管理机构有29家落户上海，上海的保险资管公募基金占全国比重均超过30%。
展望未来，众多机遇都将在上海全球资产管理中心聚集。巨额财富催生市场繁荣，多样化的理财需求呼吁更多的市场创新。资产管理迈入新时期，成为中国金融市场新亮点。
02
服务模式呈现金融科技化
随着大数据、人工智能等高新技术渗透到资产管理和理财等领域，金融业整体呈现出高度智能化趋势。年，智能投顾管理资产规模占资产管理总规模比例超过10%。预计到年，全球智能投顾管理资产规模将达到1.4万亿美元，其中中国智能投顾管理资产总额将超过亿美元，用户数超过一亿。
智能投顾正处在向大众普及的新阶段。在金融交易、理财顾问等领域替代人工，为投资者提供财富管理咨询顾问量化投资等服务，通过标准化、全线上、可交易、自主服务为主的资产管理产品，涵盖资产管理全价值链服务模式。通过平台即时便捷、去通道化地匹配投融资双方的精准需求，不断提升对大众客户群的可触达性和便利性。
让大众客户同样获得专业化、个性化的高效投融资服务，这是资产管理领域的一次重大变革。在这种金融模式下，财富管理者较大地掌握了信息主动权，这对资产管理公司更加便捷、更具匹配性地连结投融资双方需求提出了更高要求。
最近，证监会对资产管理行业的智能投顾业出台了一些指引政策。现在这个行业正处在巨大的变化中间，快速变化的客户群体及需求、新兴数字技术及新的监管条例正在重塑原来的资产管理模式。所以，未来智能投顾将通过规范性调整、改革，一个全新的、金融科技的投顾时代将来临。
03
资产配置沐浴全球化机遇
据普华永道估计，年全球财富管理规模突破了万亿美元，中国财富管理创新发展正在沐浴全球化历史性机遇。中国新一轮高水平对外开放、人民币国际化、一带一路布局以及走出去战略的实施将推动中国金融持续深化。
中国对外投资已经超过外国对中国的直接投资。亚洲开发银行预计年亚洲基础设施建设规模将达到8万亿美元，财富投资者和管理者开始在更大范围内寻找信息不对称的商机。中国财富管理机构全球化、产品全球化开始加速，增强全球资源配置能力、对外资机构开放、资本市场互联互通，以及上海交易所和交易市场的对外合作将进一步推动人民币国际化。
以离岸市场配置为例，中国居民全球化投资意愿一直较高，但往往受制于有限的渠道。相比发达市场，中国离岸市场仍然存在差距。过去五年，中国离岸投资占中国个人资产比例长期保持在5.7%-6.1%之间，与美国的7.9%和8.8%相比存在着差距。随着中国金融市场的双向开放，新渠道不断涌现，跨境投资更加顺畅，跨境业务将在政策的鼓励下更加多元化。
04
风险偏好出现差异化需求
中国资产管理发展过程伴随着中国全球化、跨市场的历程，利率、汇率、信用、市场、国别等各类风险逐步增加，加上刚兑时代已经过去，无风险收益率持续下降，人们的风险偏好产生了差异，行为发生了分化，更加冷静地